美农生物：独创证券股份有限公司独创京都期货

2023-06-25

　　2023年6月15日美农生物（301156）公布布告称初创证券股份有限公司顾寅 赵端、初创京都期货有限公司陈丽娟、东方财产证券股份有限公司谢雨阳 于东艳、上海睿华资产照料有限公司白雪 李宁于2023年6月14日调研我司。

　　答：公司产物合键包含香味剂、甜味剂、酸度调整剂等功效性饲料增添剂，养分性饲料增添剂和酶解卵白饲料原料。目前 股市集上不存正在与公司产物机合完整一样的可比公司。公司的中枢竞赛力合键显示正在以下方面

　　（1）公司永远对峙自立改进的理念，造成包含配方身手、造剂身手和生物酶解身手等中枢身手，并通过连接优化工艺、原料和配置选型低浸临盆本钱，巩固市集竞赛技能。截至 2022年 12 月末，公司具有创造专利 29 项，适用新型专利 10项。 （2）公司践行“分种分品、全程养分”的产物开垦战术，并依照行业繁荣趋向和动物养分需求连接开垦新产物，造成了丰裕的产物编造，公司产物平凡操纵于猪、反刍、家禽、水产等动物养殖界限。同时，公司针对差别客户的需求，连接“全程养分”表面，以自立中枢身手为撑持、以丰裕的产物线为因素，为客户拟订归纳办理计划，如“升高动物采食量办理计划”、“升高养分物质的消化诈骗率的办理计划”、“保护动物肠道强壮的办理计划”、“奶牛高产高效办理计划”、“低卵白极度规日粮身手办理计划”等。（3）公司对峙“产物当先、价钱效劳、伙伴滋长”的客户价钱主见，通过多年的累积，修建了完整的营销照料编造和以客户为中央的价钱效劳编造，组筑了专业的营销团队，并依托公司身手平台，为客户供给优质的产物和集体的身手办理计划，与客户之间造成了较强的粘性。（4）公司依照 ISO9001（质地照料编造）、ISO22000（食物安定照料编造）和 FMI-QS（欧洲饲料增添剂和预羼杂饲料质地照料编造）、FD 认证等哀求，竖立了完整的质地照料编造，并获得相干机构的认证。公司对原料采购、产物造程、产造品检查等全经过举办有用局限，实行了质地照料尺度化，保险了产物德地的平稳性。（5）公司缠绕“价钱共创、价钱共享”的人才繁荣理念，对峙以人工本，奋发“让人力资源照料成为企业改变繁荣的引擎”，正在职员引进、培训赋能、全数鞭策和职员晋升等方面竖立了典范化轨造。通过多年构造维持和人才繁荣，公司打造了一支平稳、专业化的人才行列，截至 2022 岁终，公司员工中硕士及以上学历的员工 62名、本科学历 95 名，较 2021 岁终，公司人才行列周围逐渐伸张。专业化照料团队和高秤谌的人才行列为公司赓续神速繁荣供给了人才保险。

　　答：公司采用“直销为主，经销为辅”的发售形式。公司境内发售合键通过直销形式掩盖大中型客户，通过经销形式掩盖区域幼型客户；公司境表发售合键通过经销形式发展。

　　答：公司订价的办法有良多种，例如本钱订价、竞赛订价、价钱订价等。公司合键连接市集行情、市集竞赛景况、产物本钱及用处等归纳因素确定产物价钱区间，并依照产物机合、竞赛景况、客户资信景况、订单采购周围、两边团结景况、汇率动摇物流和运输办法等多种身分，经与客户交涉或通过招投标办法确定发售价钱。

　　答：依照《第 12 届奥特奇年度饲料考查告诉》，环球宠物饲料 2022年度增幅高达 7.25%，远超猪料、奶牛饲料、蛋鸡料、水产饲料等，成为全体种类中增幅最大的单品。公司目前已开启宠物市集的寻求，研发相干产物，踊跃拓展市集，已获取好侣、福贝等标杆客户。

　　答：（1）区域层面看，2022 年公司国内市集受到群多卫生事项、行业周期等身分影响，下旅客户需求降落，使得公司事迹短期闪现承压，但公司境表事迹仍稳中有增。公司国际市集固然受到经济动荡、通货膨胀、美元加息、俄乌冲突等身分的影响，但公司 2022 年度境表贸易收入抵达 1.21 亿元，同比增加0.27%，占贸易收入比重由 22.07%晋升至 25.01%。公司集体事迹呈现合适宏观及行业景心胸动摇周期纪律。 （2）产物品类层面看，正在告诉期内，为进一步升高抗周期性危险的技能，公司依照行业繁荣趋向和动物养分需求连接开垦新产物，拓宽涉及反刍、家禽、水产、宠物等多界限运用，2022年，该战术已开始获得生效，此中，仰仗反刍产物紧要冲破，公司养分性饲料增添剂收入抵达 9,147.20 万元，同比增加7.21%。他日跟着市集需求逐渐升，公司预期事迹呈现将逐渐暖晋升。同时，公司正通过赓续减少研发进入，增长与高校的产学研团结，踊跃引进人才，调度构造架构等办法，连接晋升公司中枢竞赛力。

　　答：我国生猪养殖行业存正在“猪周期”。当生猪存栏量较低时，猪饲料需求量会随之降落，进而影响猪用饲料增添剂的需求；但生猪存栏量处于低位会导致猪价上涨，养殖企业为了督促猪的成长并巩固其抗病技能，更蓄志愿应用优质的饲料和饲料增添剂。因而，猪用饲料增添剂的需乞降生猪存栏量、生猪价钱有相干性。但公司将会赓续升高产物品德、临盆效力和市集占据率，奋发将周期性的影响降到最低。

　　答：一方面，公司独揽行业繁荣趋向。下游饲料、养殖行业周围化、集约化的繁荣趋向，以及饲料无抗、玉米豆粕减量取代等后台下，饲料增添剂需求量逐渐晋升。另一方面，2022 年度，公司不断对峙“分种分品、全程养分”的产物战术，已开始获得生效，仰仗反刍产物的紧要冲破，公司养分性饲料增添剂收入抵达 9,147.20 万元，同比增加 7.21%。此中，奶牛用养分性饲料增添剂产物发售额近 3 年复合增加率近 40%，营业周围逐年伸张，市集占据率和影响力稳步晋升；肉牛、肉羊用调味剂及诱食品质、养分性饲料增添剂等产物正神速启动，增加潜力大。估计募投项目达产后，反刍动物用养分性饲料增添剂可造成 23,000 吨的年产能。后续，公司特意创造反刍产物职业部，减少市集营销、研发、团队维持等方面的进入，不断增长与高校的产学研团结，实行反刍动物用的饲料增添剂正在事迹、市集影响力等方面的全数晋升，成为公司事迹增加的紧要撑持。

　　答：公司正在采用客户上以及与客户的营业团结经过中，会赓续眷注其营业形式、估计订单周围、财政境况、汗青资信景况、他日繁荣技能等方面，实行分别化信用计谋，普通赐与客户 1-3个月账期。

　　美农生物（301156）主贸易务：饲料增添剂和酶解卵白饲料原料研发、临盆和发售。

　　美农生物2023一季报显示，公司主营收入9101.56万元，同比降落14.24%；归母净利润953.9万元，同比降落35.38%；扣非净利润914.36万元，同比降落37.64%；欠债率4.15%，投资收益81.09万元，财政用度-36.67万元，毛利率27.77%。

　　该股比来90天内无机构评级。融资融券数据显示该股近3个月融资净流出1240.51万，融资余额裁减；融券净流出22.83万，融券余额裁减。依照近五年财报数据，证券之星估值剖析东西显示，美农生物（301156）行业内竞赛力的护城河较差，盈余技能优异，营收获长性普通。财政相对强壮，须眷注的财政目标包含：应收账款/利润率。该股好公司目标3星，好价钱目标2.5星，归纳目标2.5星。（目标仅供参考，目标限度：0 ~ 5星，最高5星）

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